Conclusión clave:
En 24 horas se liquidaron más de 217 millones de dólares en posiciones apalancadas en criptomonedas, debido a un apalancamiento excesivo y a las rápidas oscilaciones de los precios, que provocaron una venta masiva en cadena.
Más de 217 millones de dólares en liquidaciones de criptomonedas llegaron al mercado el 28 de octubre de 2025, dejando atónitos a los operadores y poniendo de relieve el peligroso papel del apalancamiento excesivo en el comercio de activos digitales. La repentina venta masiva obligó a cerrar instantáneamente tanto las posiciones alcistas como las bajistas, lo que supuso otro recordatorio impactante de lo frágil que se ha vuelto el mercado de las criptomonedas en las últimas semanas. Bitcoin y Ethereum fueron los más afectados por las pérdidas, y el suceso causó conmoción en todo el ecosistema de activos digitales y reavivó la preocupación por los riesgos sistémicos que acechan bajo la superficie del comercio dominado por los derivados.
La magnitud de la devastación
La cascada de liquidaciones por valor de 217 millones de dólares que se produjo el 28 de octubre supuso un duro golpe para los operadores de criptomonedas de todo el mundo. Desglosando las pérdidas, aproximadamente 167 millones de dólares procedían de posiciones largas (operadores que apostaban por el aumento de los precios), mientras que 50 millones de dólares procedían de posiciones cortas que apostaban por la caída. Bitcoin representó aproximadamente 33 millones de dólares en liquidaciones combinadas, mientras que Ethereum sufrió casi 65 millones de dólares en cierres forzados, y las pérdidas restantes se distribuyeron entre altcoins más pequeñas, como Solana y XRP.
El predominio de las liquidaciones de posiciones largas dejó una imagen clara: los operadores se habían vuelto excesivamente optimistas, acumulando apuestas alcistas masivas con capital prestado en previsión de un repunte del mercado. Cuando los precios cambiaron de dirección, aunque fuera modestamente —una caída del 2-3 % en el bitcoin fue suficiente para desencadenar ventas forzadas en cascada—, se activaron las llamadas de margen automáticas, lo que obligó a cerrar posiciones en el peor momento posible. Las posiciones largas en Ethereum por valor de aproximadamente 36,7 millones de dólares se esfumaron junto con 28,7 millones de dólares en liquidaciones cortas, lo que demuestra cómo la venta masiva afectó a los operadores independientemente de su sesgo direccional.
Cómo el apalancamiento transforma una corrección en una catástrofe
En el centro de toda liquidación criptográfica a gran escala se encuentra un problema fundamental: el apalancamiento excesivo integrado en la estructura comercial del mercado. El 28 de octubre, la mayoría de los operadores utilizaban ratios de apalancamiento elevados —algunos con un apalancamiento de 10x, 20x o incluso 50x—, lo que significa que pequeños movimientos de precios desencadenaban eventos de liquidación instantáneos. Un operador que utiliza un apalancamiento de 20x, por ejemplo, se enfrenta al cierre automático de su posición si el mercado se mueve solo un 5 % en contra de su apuesta, mientras que aquellos con un apalancamiento de 50x se ven arrasados con un simple movimiento adverso del 2%.
El mecanismo es sencillo, pero devastador. Cada intercambio calcula un precio de liquidación para cada posición apalancada en función de la garantía proporcionada. Cuando Bitcoin o Ethereum alcanzan ese precio, los sistemas automatizados ejecutan inmediatamente órdenes de venta en el mercado para cerrar la posición y proteger la exposición del intercambio. Sin embargo, en el entorno del 28 de octubre, el simple hecho de liquidar una posición grande creó una presión de venta adicional que empujó los precios aún más a la baja, alcanzando el siguiente nivel de precios de liquidación y desencadenando una cascada que se reforzaba a sí misma.
«La caída repentina de los precios de los tokens provocó un colapso momentáneo del valor de las garantías, lo que dio lugar a una cascada de liquidaciones masivas», explicó el analista de criptomonedas Kazmierczak, al describir el mecanismo típico de este tipo de acontecimientos. «Aproximadamente 1,6 millones de operadores vieron desaparecer sus posiciones. Incluso aquellos que podrían haber soportado una caída más lenta de los precios fueron eliminados en cuestión de segundos, ya que las bolsas procesaron las posiciones sobreapalancadas».
El exceso de confianza del mercado tiende una trampa
El evento de liquidación del 28 de octubre no ocurrió de forma aislada, sino como parte de un patrón más amplio de asunción excesiva de riesgos que ha afectado a los mercados de criptomonedas a lo largo de 2025. Tras la histórica liquidación de 19 000 millones de dólares del 10 de octubre, provocada por el anuncio del presidente Trump de aplicar un arancel del 100 % a China, los operadores comenzaron a reconstruir posiciones largas basándose en la suposición de que lo peor ya había pasado. Este exceso de confianza ignoró una lección fundamental: el mercado seguía siendo frágil, con una liquidez escasa y unos ratios de apalancamiento elevados que creaban una vulnerabilidad persistente ante perturbaciones repentinas.
Los expertos atribuyen gran parte del exceso de apalancamiento a las estructuras de incentivos de las plataformas de intercambio. Las plataformas de intercambio de criptomonedas, que operan en un entorno altamente competitivo, promocionan activamente el alto apalancamiento como una herramienta para atraer volumen de operaciones y generar comisiones por transacción. Esto crea un incentivo perverso en el que las plataformas obtienen más beneficios cuando los operadores asumen mayores riesgos, lo que conduce a una acumulación masiva de posiciones apalancadas con umbrales de liquidación muy estrechos. El ecosistema se convierte en un «polvorín», en palabras de los analistas de mercado, en el que incluso pequeñas perturbaciones externas pueden desencadenar eventos explosivos de desapalancamiento.
Las altcoins, en el punto de mira
Si bien Bitcoin y Ethereum absorbieron la mayor parte de la liquidación de 217 millones de dólares, las altcoins más pequeñas, como Solana y XRP, también sufrieron una presión significativa durante la venta masiva. Este patrón se mantiene constante en la mayoría de los eventos de liquidación importantes: cuando BTC y ETH experimentan movimientos bruscos, el mercado de altcoins en general sigue una tendencia bajista correlacionada. Los operadores de futuros perpetuos de altcoins se enfrentaron a los mismos procesos de liquidación automatizados, aunque a menudo con márgenes aún más ajustados dada la mayor volatilidad de las altcoins.
El efecto contagio demuestra la naturaleza interconectada de los mercados de derivados de criptomonedas. Una cascada de liquidaciones que comienza con Bitcoin y Ethereum se propaga rápidamente por todo el ecosistema, ya que los operadores de múltiples posiciones intentan aumentar las garantías o reducir las pérdidas. Las posiciones más débiles, aquellas con los ratios de apalancamiento más altos y los colchones de garantía más bajos, son las primeras en desaparecer, pero la presión de venta resultante afecta a todos los participantes del mercado.
Perspectivas futuras: niveles críticos de apoyo y recuperación del mercado
Tras la liquidación del 28 de octubre, los analistas identificaron varios niveles de soporte clave que determinarían si el mercado experimentaría un mayor deterioro o se estabilizaría. El soporte del bitcoin en torno a los 110 000 y 112 000 dólares se convirtió en un territorio crítico, ya que una caída por debajo de estos niveles podría dar lugar a una mayor presión vendedora. Del mismo modo, el ethereum necesitaba mantenerse por encima de los 3400 dólares para evitar correcciones más profundas, según los analistas técnicos que supervisan la evolución de los precios en tiempo real.
El camino hacia la recuperación depende en parte de si el interés abierto de los futuros sigue disminuyendo, lo que indicaría que los operadores están reduciendo activamente el riesgo de sus posiciones. La caída del interés abierto sugeriría que se está eliminando el apalancamiento excesivo del sistema, lo que crearía un potencial para una recuperación más sostenible. Por el contrario, si los operadores continúan añadiendo posiciones apalancadas tras cada evento de liquidación, el mercado podría permanecer atrapado en un ciclo de auge y caída que favorece a aquellos con grandes recursos económicos y sofisticados sistemas de gestión de riesgos frente a los operadores minoristas.
Los factores macroeconómicos, incluidos los próximos datos sobre la inflación en Estados Unidos, las señales sobre la política de la Reserva Federal y los posibles avances significativos en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China, podrían catalizar el próximo movimiento importante del mercado. Mientras los operadores esperan estos catalizadores macroeconómicos, la liquidación del 28 de octubre sirve como un recordatorio aleccionador de que el mercado de las criptomonedas, a pesar de todas sus promesas de innovación descentralizada, sigue siendo vulnerable a las mismas caídas impulsadas por el apalancamiento que han azotado a los mercados financieros tradicionales durante décadas.
Fuentes: Reuters, AInvest, NewsBytes, Yahoo Finance y CryptoRank.
